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2017上半年丁苯橡胶市场行业分析

2017年上半年的丁苯橡胶市场出乎了很多人的意料。价格创出5年新高，同时跌幅也创出5年以来最大跌幅。至6月份，山东地区齐鲁1502成交价格接近万元，相比2月份高达25000元/吨的价格而言，用“惨重”形容并不为过。在这种跌势中，上半年丁苯橡胶市场运行中有什么特点？哪些因素更直接？哪些因素具有持续性？为此，笔者做了一番总结。

1、天胶与丁苯价差恢复正向

天然橡胶与丁苯橡胶的价差肉鸽养殖自2012年以后开始缩小。2016年8月份以后，天然橡胶价格开始长期低于丁苯橡胶，造成了制品企业用天然橡胶替代合成橡胶。2017年5月份，丁苯橡胶单月跌幅达到2700元/吨，而天然橡胶的单月跌幅仅在1400元/吨。跌幅变化使得丁苯橡胶价格开始低驱动系统主要是用于实验机的横梁移动于天然橡胶，价差恢复正向。

2、装置检修影响有限

2017年上半年，丁苯橡胶装置出现集中停车或检修。其中，齐鲁石化、抚顺石化、天津陆港、杭州浙晨、浙江维泰的检修或停车均属于计划内，但是福橡化工丁苯橡胶装置的停车却属于非计划性停车。检修，往往意味着供应减少和价格上涨。但从上木工锯床半年的实际情况看，影响有限。计划内检修因市场对此已经提前反应而并无明显影响，非计划性停车则造成了局部地区的炒作，不过在行情下行的大背景下影响也较为短促。整体而言，装置检修影响有限。

3、进口量大增

2016年丁苯橡胶进口创出10年新高，达到40多万吨。进入2017年，月份丁苯橡胶进口23.6万吨，同比增长16.88%。月份的进口最为集中，占到了上半年进口总量的58%。进口量大增的原因，主要因为月份行情仍处于上涨过程，且涨势快于外盘，国内企业继续补充进口货。另外，16年年底的订货也基本集中在月份到港。两相叠加，丁苯橡胶的进口同比大幅增长。

4、需求透支

2016年，超载治理，1.6L及以下汽车购置税减半等拉动汽车消费，全年汽车产销分别完成2800多万辆。但从16年汽车产销增长观察，主要集中在月份，出现翘尾式增长。对于2017年而言，起到明显透支。根据汽车工业协会统计数据，月份汽车产销分别完成1352.6万辆和1335.4万辆，产销增速低于去年同期1.9和面粉机4.3个百分点。汽车产销增速下降，影响轮胎乃至橡胶原3、本系统使用的气体介质必须保持清洁料需求。

5、金融监管

2017年上半年，金融监管力度超出了几乎所有人的想象。流动性紧张使得大宗商品受到的压力非常明显，加上企业主动补库存基本结束，多数的大宗商品价格在上半年下跌，橡胶也无花果在其中。

6、环保督查

2017年，环保督查成为常态化。4月份开始对山东、福建等10几个省份进行督查，其中对京津冀28个重点城市进行强化督查。由此，橡胶生产，轮胎生产，制品企业生产均受到明显影响。橡胶消费下降。

7、非标套利兴起

2017年上半年，合成橡胶市场出现的最大热点乃是丁苯或顺丁橡胶与天然橡胶之间的套保，也即是非标套利。套保在一定程度上对于价格起各省市政府也都表态坚决履行到支撑，但是基于操盘企业并非主要的合成橡胶贸易公司且并无有效消化渠道，对于长期市场而言会起到压力，尤其会冲击两油合同商甚至两油本身。

8、补库存周期

2016年年初，新一轮的补库存周期开始，带动大宗商品价格上涨。但进入2017年，生产企业主动补库存周期结束，意味着商品整体进入去库存化阶段，大宗商品市场承压下行。

下半年，上述部分因素将继续影响市场，比如金融监管、环保督查，比如非标套利，库存周期。对于市场而言，部分因素固然会在低位构成支撑，但多数因素却会施压，具有出色的耐热性和环境耐受性业者操盘需谨慎对待，行情即使出现反弹也不能过分乐观。