产业链顶端被掌控 LED产业现定价权隐忧铜接头

摘要：4月18日，奥拓电子与洲明科技成功过会，将分别登陆中小板与创业板，A股市场LED板块也将再添两位新军。 同位于深圳的这两家公司身上有太多的共同点：同日过会、资产总额相近、同属LED行业、主营业务都是LED全彩显示屏制造、计划募集资金基本一致，甚至连募集资金的投向都基本相同。不过，诸多相同点之下，

4月18日，奥拓电子与洲明科技成功过会，将分别登陆中小板与创业板，A股市场LED板块也将再添两位新军。

同位于深圳的这两家公司身上有太多的共同点：同日过会、资产总额相近、同属LED行业、主营业务都是LED全彩显示屏制造、计划募集资金基本一致，甚至连募集资金的投向都基本相同。不过，诸多相同点之下，奥拓电子与洲明科技的盈利能力却相差甚大，前者营业收入虽少但利润率高，后者虽拥有前者2.27倍的营业收入，但最终获得的净利润只是前者1.16倍。

“自从2010年起，一波疯狂的LED投资热潮出现在包括资本市场在内的各个经济体系之中，从实验室走出来已逾20年的LED终于即将迎来春天，然而，LED产业链顶端的外延片、芯片制造寡头控制与中下游封装、应用群雄并起形成鲜明对比。”广州一位电子元器件行业研究员告诉《中国经营报》记者，奥拓电子、洲明科技与国内其他LED应用领域厂商面临着相同的难题：过多资金的蜂拥使得LED行业竞争白热化，应用领域则受制于产业链顶端控制，难以获得定价权。

“同工不同酬”

同行业竞争对手同日过会是A股扩容的副产品。在2011年2月28日，同为PCB板制造的依顿电子与中京电子原本同日过会，但依顿电子却因其他原因被取消审核。而4月18日，同为LED行业的奥拓电子与洲明科技都幸运地闯关成功。

在这两家IPO公司的招股说明书（申报稿）出现一个有趣的现象：洲明科技2010年营业收入5.01亿元，净利润5600万元；奥拓电子2010年营业收入2.2亿元，净利润为4800万元。

洲明科技的主营业务为LED全彩显示屏与LED照明制造，其中2010年LED显示屏系统占主营业务93.27%,奥拓电子则为LED显示屏系统与银行电子回单设备制造，其中LED全彩显示屏占比77.8%,也就是说，两家公司2010年主营业务收入中绝大多数来源一致，然而根据上述营业收入数据，洲明科技以2.27倍的营业收入只换来奥拓电子1.16倍的净利润。

“两家公司的招股说明书都未详细划分业务分类产生的净利润分类。两家公司的LED显示屏业务有所不同，洲明科技是纯粹的大型户外显示屏制造企业，而奥拓电子是显示屏系统制造，前者毛利率低，后者则既包括大型显示屏制造，也包括能够使显示屏正常运转的控制系统制造，毛利率较高。”前述研究员表示，但是，这个因素仍然不能解释净利润巨大的差别。

根据洲明科技招股说明书（申报稿），2010年共生产LED显示屏44700平方米，平均销售价格10427元/平方米，也就是说，其LED显示屏业务2010年共计产生销售收入4.66亿元，占主营业务收入5.01亿元的93.27%,公司综合毛利率为24.94%;而奥拓电子2010年主营业务收入中，LED显示屏销售收入为1.727亿元，占比77.8%,综合毛利率为44.70%.

根据奥拓电子招股说明书（申报稿），占比22.2%的银行电子回单系统毛利率为36.46%,主营业务综合毛利率为44.70%,也就是说，奥拓电子的银行电子回单系统拉低了综合毛利率。

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