机械行业2018年报分析从数据看竞争力寻找高质量发展子行业羊毛袜

报告摘要:

行业整体情况分析:盈利回落,行业估值处于历史高位

根据民生机械346样本,2018年机械行业营收同比增速15.3%,归母净利同比增速-56.0%,行业整体roe2.43%,主要因为亏损企业达到54家,像坚瑞沃能、东方精工、康尼机电等亏损额较大。按2018年利润行业整体pe为92倍,位于历史高位。净利润增速最高的三个子行业是电池电机、船舶海工和工程机械。从企业性质来看,地方国企的收入和利润增长都好于民企。

效率指标:工程机械各项指标都领先

2018年机械行业人均营业收入122.74万元,最高的三个子行业是工程机械、船舶海工和电梯。人均净利润为2.81万元,最高的三个子行业是光伏及半导体设备、工程机械和电梯。人均薪酬14.5万,最高的三个子行业是船舶海工、轨交装备和工程机械。人力投入回报率(rop)平均为51%,大于1的两个子行业是光伏及半导体设备、工程机械。综合各效率指标,工程机械、光伏及半导体设备、船舶海工和电梯在23个子板块中领先。从企业性质来看,人力投入回报率民企最高,人均薪酬央企最高。

未来指标:油服装备和核电设备未来增速可期

2018年机械行业预收账款同比减少34.33%,同比增长最高的子行业是油服装备、自动化设备、包装印刷和核电设备。尤其是油服装备,同比增加63.17%。预收账款反映了子行业的景气度,将体现到未来的业绩中。我们看好油服装备受益油气公司资本开支扩张、核电重启和自动化设备的持续增长。

投资建议:推荐机械板块高效率的子行业领先公司

我们推荐综合指标领先的工程机械、油服装备、光伏及半导体设备、核电设备子板块占据领先优势的企业,建议关注三一重工、杰瑞股份、捷佳伟创、台海核电。

风险提示

中美贸易摩擦进一步升级;宏观需求下行超预期。

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